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三大船司Q2财报出炉！马士基、达飞强势增长，赫伯罗特“增收不增利”

发布时间： 2026-08-14 09:50:54 <<返回


运价回升，货量增长，船公司真的都赚到了吗？

近日，马士基、达飞、赫伯罗特相继披露2026年第二季度业绩。

三家头部船司的财报，呈现出一个相当有意思的对比：

马士基利润明显回升，并直接上调全年业绩预期
达飞海运业务收入、货量和盈利同步增长

赫伯罗特运输量和平均运价同样上涨，但额外成本依然压着利润


同样面对当前的市场环境，三家船司却交出了不同的成绩单。

而这背后，也折射出2026年下半年集运市场正在发生的变化。

01 | 马士基：Q2强势反弹，全年预期直接上调

先看马士基。


2026年第二季度，马士基实现营收158亿美元，同比增长20%；EBITDA达到30亿美元，同比增长约30%；EBIT达到16亿美元，去年同期为8.45亿美元。

EBIT利润率也从去年同期的6.4%提升至10.0%。

马士基表示，各业务板块的货量均有所增长，其中Ocean业务是本季度业绩增长的主要贡献者。

Ocean业务表现尤其亮眼。第二季度，Ocean业务收入同比增加约20亿美元，达到约104亿美元；装载量同比增长4.1%，平均装载运价上涨约22%。

更明显的变化出现在利润端：Ocean业务EBIT从去年同期的2.29亿美元，大幅提升至9.35亿美元。

相比今年第一季度Ocean业务的亏损，这意味着马士基海运业务在一个季度内实现了明显反弹。

但真正让市场关注的，是马士基对全年预期的调整。

公司将2026年全年Underlying EBITDA指引从此前的80亿—100亿美元，上调至：105亿—125亿美元。

Underlying EBIT则从此前的20亿—40亿美元，上调至：45亿—65亿美元。

自由现金流预期也由此前的负值区间调整为预计转正。

换句话说，马士基对下半年的盈利能力，比几个月前更有信心了。

02 | 达飞：海运业务强劲，运价和货量双升

与马士基类似，CMA CGM第二季度也交出了一份明显改善的成绩单。


2026年第二季度，CMA CGM集团营收达到约157亿美元，同比增长约19%。

集团EBITDA达到约30亿美元，同比增长约31%。

其中，最值得货代关注的依然是核心的海运业务。第二季度，CMA CGM海运业务收入达到约100亿美元，同比增长约22%；运输量同比增长约6%。

同时，平均每TEU收入上涨约15%至1575美元左右。

也就是说，达飞这一季度不仅货量增加，单位收入也在上涨。

这对于船公司的利润改善非常关键。

因为单纯依靠货量增长，并不一定意味着盈利能力同步提升；而当货量和单位运价同时改善时，利润弹性往往会更加明显。

03 | 赫伯罗特：收入、运价都涨了，利润为何没跟上？

但第三家船司的情况，却没有这么乐观。


赫伯罗特第二季度集团EBITDA为8.29亿美元，同比略有增长。营收58.4亿美元，同比增长8.9%；集团EBIT降至1.76亿美元（去年同期1.89亿美元，同比下降6.9%），净利润进一步降至8300万美元（去年同期3.06亿美元，同比降幅达72.9%）。

如果只看业务量和运价，其实并不差。

第二季度，赫伯罗特运输量达到约348万TEU，高于去年同期的336万TEU。平均运价同比上涨约9%，达到1475美元/TEU。

也就是说，货量涨了，运价也涨了。但利润却没有同步大幅增长。

原因之一，就是成本压力。

赫伯罗特表示，2026年上半年受到运营中断、地缘政治局势等因素影响，尤其是中东局势带来了大量额外成本达到约6亿美元。燃油、保险、仓储、绕航以及内陆运输等成本，都在侵蚀运价上涨带来的利润空间。

因此，这份财报其实给出了一个非常直观的答案，运价上涨，并不等于利润一定上涨。

当绕航距离增加、燃油消耗上升、保险和运营成本持续增加时，船公司赚到的每一美元运价，都可能面临更大的成本吞噬。

04 | 三家财报放在一起，市场正在发生什么

如果把三家船司放在一起看，会发现一个很明显的变化：货量正在恢复，运价也在回升。

但与此同时，船公司的盈利能力越来越取决于运价上涨能不能真正转化成利润。

马士基的情况最典型。

二季度Ocean业务平均运价上涨约22%，加上货量增长和较高的船舶利用率，推动海运业务利润明显改善，公司甚至因此上调了全年业绩预期。

达飞同样受益于运价和货量同步增长，海运业务表现强劲。

而赫伯罗特则说明了另一面，即使运价上涨，如果成本端压力足够大，利润依然可能被明显压缩。

因此，2026年下半年的集运市场，已经不只是简单的“涨价还是跌价”。

05 | 对货代来说，下半年的重点在哪里

三家头部船司的财报，释放出的信息非常明显。

第一，船公司对市场需求的判断正在改善。马士基上调全年业绩预期，本身就意味着其对市场需求、运价和业务表现的判断较此前更加积极。

第二，运价上涨仍然是船公司利润改善的重要来源。马士基和达飞的表现都说明，在货量保持增长的情况下，运价上涨可以迅速放大利润弹性。

第三，地缘风险依然会直接影响运价和成本。赫伯罗特的业绩则提醒市场，中东局势、绕航、燃油、保险以及港口运营等因素，仍然可能快速改变船公司的成本结构。

这也意味着，货代在判断下半年市场时，不能只看某一周的运价变化。航线调整、运力投放、港口拥堵、燃油成本以及地缘局势，都可能成为影响后续价格的重要变量。



三大船司Q2财报放在一起看，2026年下半年的集运市场已经出现一个清晰特征：市场在回暖，但赚钱并没有变得更容易。

对于货代而言，接下来真正需要关注的，仍是运价变化背后的运力、成本和地缘因素。

因为对于船公司来说，涨价只是第一步，真正决定利润的，是能留下多少钱。



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